שוק ההון השבועי: שיאים בוול סטריט מול הורדת ריבית בישראל?

בשבוע המסחר שחלף, ראינו כיוונים שונים בשווקים המרכזיים: בעוד שוול סטריט חגגה שיאים חדשים, בורסת תל אביב סיימה בירידות קלות על רקע חששות גיאופוליטיים מקומיים. האור הזרקורים היה על נתוני האינפלציה שהפתיעו לטובה הן בארה"ב והן בישראל, מה שהגביר את הציפיות להורדות ריבית קרובות.

 וול סטריט: ממשיכים לטפס לשיאים היסטוריים

השבוע היה חיובי במיוחד בוול סטריט, כשהמדדים המובילים שברו שיאים חדשים. הסיבה העיקרית היא אופטימיות גוברת שהבנק המרכזי בארה"ב (הפד) ימשיך להקל בריבית.

הביצועים הבולטים:

• S&P500: המדד המרכזי עלה בכ-1.9% – השבוע הטוב ביותר שלו מזה למעלה מחודשיים.
• נאסד"ק: המדד הטכנולוגי זינק בכ-2.3% והגיע אף הוא לשיא חדש.
• ראסל 2000: עלה בכ-2.4%
• סקטורים חמים: מניות הבנקים האזוריים ומניות הטכנולוגיה נהנו במיוחד מירידת תשואות האג"ח (מכיוון שריבית נמוכה טובה לחברות צמיחה).

חדשות המאקרו שהקפיצו את השוק :

• אינפלציה טובה מהצפוי: מדד המחירים לצרכן (CPI) עלה רק ב-0.3% בספטמבר (לעומת תחזיות לעלייה של 0.4%). האינפלציה השנתית עומדת כעת על 3.0% (מתחת לצפי 3.1%).
• ציפיות לריבית נמוכה: בשווקים מעריכים כעת בסבירות גבוהה של 95% שהפד יוריד את הריבית ב-25 נקודות בסיס (מ-4.25% ל-4%) כבר בהחלטה הקרובה ב-29/10/2025.
• תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב הגיבו בירידה**: ירידת התשואות תרמה לזינוק מניות הטכנולוגיה, הרגישות במיוחד לריבית הארוכה.

 בורסת תל אביב: אינפלציה נמוכה מול אי-ודאות

בבורסה המקומית סיימנו את השבוע במגמה מעורבת עם נטייה לירידות. שני מדדי הדגל – ת"א–35 ות"א–125 – ירדו ב-0.37% וב-0.65% בהתאמה.

הבשורה המוניטרית: האינפלציה חוזרת הביתה

האירוע המרכזי בישראל הוא חדשות נפלאות מכיוון האינפלציה:

• צניחה במדד: מדד המחירים לצרכן בספטמבר הפתיע בגדול וירד ב-0.6% בחודש אחד.
• חזרה ליעד: בעקבות הירידה, קצב האינפלציה השנתי נחתך ל-2.5%. זהו הנתון הנמוך ביותר מאז פברואר 2024 והוא נכנס באופן רשמי לטווח היעד של בנק ישראל (1%–3%).
• הורדת ריבית באופק? גוברות ההערכות שבנק ישראל יוריד את הריבית ברבע אחוז בהחלטה הקרובה ב-24 בנובמבר.

מה הפריע לשוק המניות המקומי?

• אי-ודאות מקומית: חששות ממתחים ביטחוניים ואתגרים פוליטיים מקומיים ממשיכים להעיב על סנטימנט המשקיעים.
• מניות חלשות: סקטורי נדל"ן (מדד ת"א נדלן ירד ב-1.3%) וטכנולוגיה (מדד ת"א טק-עילית ירד ב-2.55%) סבלו מלחץ מכירות.
• מניות חזקות: מנגד, סקטור הבנקים (+2.56%) והביטוח (+2.41%) בלטו לטובה.

 אירופה: צמיחה מפתיעה, הריבית נשארת

הבורסות באירופה נסחרו השבוע גם כן במגמה חיובית: מדד ה-DAX עלה בשיעור של כ-1.7%, מדד FTSE 100 עלה בשיעור של כ-3.1%, מדד CAC 40 עלה בשיעור של כ-0.63%, ומדד EURO STOXX 50 עלה בשיעור של 1.18%.

מחסום הריבית:

• אינפלציה מעל היעד: האינפלציה השנתית בגוש האירו עלתה ל-2.2% – מעל יעד ה-2% של הבנק המרכזי האירופי (ECB).
• המדיניות: לנוכח הצמיחה המפתיעה והאינפלציה ה"דביקה", ההערכה היא שה-ECB לא יוריד את הריבית בזמן הקרוב.

 מה צפוי לנו בשבוע הבא? (26–30 באוקטובר)

המשקיעים מתכוננים לשבוע עמוס ומשמעותי שיכול להכתיב את כיוון השווקים:

• יום רביעי, 29/10 – החלטת הפד (ארה"ב): צפי להורדת ריבית של 0.25%. ההחלטה וההצהרות של פאוול יקבעו אם הראלי הנוכחי יימשך.
• דוחות ענקיות הטכנולוגיה: אפל, מיקרוסופט ואלפאבית (גוגל) יפרסמו את דוחותיהן לרבעון השלישי. תוצאות חזקות יכולות לתדלק את נאסד"ק.
• יום חמישי, 30/10 – החלטת ה-ECB על הריבית באירופה: צפי להשארת הריבית ללא שינוי.
• פסגת APEC: טראמפ ונשיא סין שי ג'ינפינג: פגישתם הראשונה מאז חזרת טראמפ לבית הלבן. שווקים בעולם יעקבו בדריכות אחר תוצאות השיחות – סימן להתקרבות עשוי לתמוך בעליות.
• בזירה המקומית בישראל: אין אירועים כלכליים גדולים בשבוע הקרוב, אך כל חדשות ביטחוניות או פוליטיות בלתי צפויות עשויות להשפיע מיידית.

נקודה מעניינת מהשוק הישראלי: מדדים חדשים!

• מדדי ת"א-ביטחוניות ות"א-תשתיות: הבורסה בתל אביב מתחדשת במדדים חדשים. ההשקה צפויה ל-9 בנובמבר 2025.
• מדד ת"א-ביטחוניות: יאגד כ-20 מניות של חברות ישראליות בענפי הביטחון (כולל אלביט מערכות).
• מטרת המהלך: לספק למשקיעים מדדים ייעודיים לענפים צומחים אלו, על רקע הביקוש הגובר לחשיפה ממוקדת לתחומי הביטחון והתשתית בישראל.