השבוע החולף בשווקים הפיננסיים ייזכר כאחד השבועות המרתקים והתנודתיים של תחילת שנת 2026. המגמה הדומיננטית הייתה מעורבת עם נטייה לאופטימיות זהירה, כאשר שוק ההון הישראלי הצליח להפגין עוצמה יחסית אל מול סערות פוליטיות ומשפטיות בארצות הברית. האירועים המרכזיים שעיצבו את הסנטימנט היו פרסום מדד המחירים לצרכן המעודד בישראל ופסיקה דרמטית של בית המשפט העליון בארה"ב בנושא המכסים. במהלך השבוע ראינו שינוי מגמה מעניין: פתיחה מהוססת שהתחלפה בראלי בסקטורים מסוימים, בעיקר בזכות נתוני מאקרו שהצביעו על התקררות האינפלציה.

 

 ישראל: בין "הפתעת האינפלציה" למתיחות הביטחונית

השוק המקומי הושפע השבוע משלושה כוחות מרכזיים: נתוני מדד המחירים לצרכן, עונת הדוחות הכספיים והמתיחות מול איראן.

הבורסה לניירות ערך בתל אביב חתמה שבוע חיובי, כשהיא שואבת עידוד מנתוני האינפלציה המקומיים שפורסמו בתחילת השבוע (15.02). השוק הישראלי נראה כמי שמתנתק זמנית מהנעשה בוול סטריט, תוך התמקדות בציפיות להורדת ריבית מקומית.

נתונים מספריים בולטים:

• מדד ת"א 35: רשם עלייה שבועית של 1.48%, וננעל ברמה של 4,232 נקודות.
• מדד ת"א 125: עלה בסיכום שבועי ב-1.39%.
• מדד ת"א 90: עלה קלות השבוע ב 0.66% ובלט לחיוב עם עלייה של 1.15% רק ביום המסחר האחרון של השבוע (שישי).
• מדד הבנקים: צנח ב 3.33% בסיכום שבועי. הירידות נבעו משילוב של חששות משינוי במרווחי הריבית (עקב ירידת האינפלציה) וממעבר של משקיעים למניות פחות רגישות למצב הביטחוני .

• סקטור הנדל"ן:
  • ת"א נדל"ן: הרגיש מאוד לשינויי ריבית, הגיב בעליה שבועית של 1.24%.
  • ת"א בנייה: קפץ השבוע ב 5.96%.

התמונה הזו משקפת “שוק דו-מהירויות”: סקטורים שנהנו מרוח גבית (ביטחוניות, חלק מהנדל״ן והאנרגיות) משכו את המדדים למעלה, בזמן שהבנקים והחברות המחזוריות/צריכה ספגו לחץ נקודתי (חלקו על רקע תנודתיות גיאו-פוליטית וכותרות מאקרו).

האינפלציה בירידה – הנדל"ן בזינוק

ביום ראשון (15/02), פרסמה הלמ"ס נתונים מעודדים:

• מדד המחירים לצרכן (ינואר): ירד ב 0.3%.
• קצב האינפלציה השנתי: עומד כעת על 1.8%  בלבד – נתון שנמצא עמוק בתוך טווח היעד של בנק ישראל (1%-3%).
• מחירי הדיור: למרות ירידת המדד הכללי, מחירי הדירות עלו ב-0.8% (במחוז תל אביב נרשם זינוק של 2.0%).

המשמעות למשקיע: האינפלציה הנמוכה מגדילה את הסיכוי להורדת ריבית בעתיד, מה ששלח את מדד הבנייה לעלייה של3.5%  ביום אחד.

שוק המט"ח

בשבוע החולף השקל נחלש בכ-0.8% מול הדולר, לרמה של 3.11 שקלים לדולר, בין היתר על רקע המתיחות מול איראן והתחזקות הדולר בעולם.

הסקטור הביטחוני: "פרמיית איראן"

המתיחות הביטחונית והדיווחים על תקיפה אמריקאית אפשרית באיראן הקפיצו את המניות הביטחוניות.

• נקסט ויז'ן: המניה המצטיינת של השבוע עם זינוק אדיר של 17.52%.
• מדד הביטחוניות: עלה השבוע 9.33% וב 2.84 % ביום שישי לבדו כאשר הסיבה שצוינה הייתה ציפייה/הסתברות גוברת לתקיפה אמריקאית באיראן.

גם מניות ביטחוניות נוספות בלטו בעליות כחלק מאותו מהלך סקטוריאלי.

כאן הקשר למדדים רחבים חשוב: כשהביטחוניות מושכות למעלה, הן מסוגלות להרים את ת״א-35/ת״א-125 גם אם במקביל בנקים יורדים – וזה בדיוק מה שראינו בסיכום השבוע.

אנרגיה ותשתיות: בין חוזי ענק לגיוסי הון

סקטור האנרגיה והתשתיות, ובמיוחד תחום האנרגיה המתחדשת, ריכז עניין רב השבוע. מצד אחד ראינו דוחות כספיים חזקים וחוזים עם ענקיות טכנולוגיה, ומצד שני לחץ על המניות בעקבות גיוסי הון משמעותיים.

• אנלייט אנרגיה: רכבת הרים של דוחות וגיוסים

  • ביום שלישי (17/02), המניה זינקה ב 12% בעקבות דוחות כספיים מצוינים, והמשיכה לרכז מחזורי מסחר גבוהים גם ביום רביעי.
  • ביום חמישי (19/02), המגמה התהפכה והמניה ירדה ב 6.1%. הסיבה: החברה יצאה לגיוס הון ענק של 1.3  מיליארד שקל . זהו מקרה קלאסי של "אוברהנג" (Overhang) –  מצב שבו הגדלת היצע המניות בשוק יוצרת לחץ זמני על המחיר, גם כשהפעילות העסקית של החברה חיובית מאוד.

• אורמת (Ormat): שותפות עם גוגל

  • מניית אורמת רשמה עליה ב-17/02 של 4.21% לאחר שדיווחה על הסכם ארוך טווח למכירת חשמל גיאותרמי.
  • החשמל מיועד להפעלת מרכזי הנתונים של חברת  Google בנבדה, ארה"ב – מהלך שמדגיש את הביקוש הגובר לאנרגיה ירוקה מצד ענקיות הטק.
• השפעה על השוק: העליות בסקטור האנרגיה סיפקו "כרית הגנה" למדדים המובילים (ת"א-35 ות"א-125), במיוחד בימים שבהם מניות הבנקים הפגינו חולשה.

עונת הדוחות: ניצחונות בטכנולוגיה, אתגרים בקמעונאות

השבוע למדנו שוב עד כמה דוחות כספיים יכולים להקפיץ או להפיל מניה ברגע. ראינו פער עצום בין חברות התוכנה לבין חברות האופנה והצריכה.

• נייס (NICE): הפתעה לטובה בתוכנה

  • ביום חמישי (19/02), המניה זינקה ביום חמישי ב  13.6% לאחר שפרסמה תוצאות חזקות ותחזיות אופטימיות.
  • בסיכום שבועי, נייס עלתה ב-12.94%, מה שהפך אותה למניה השנייה בטיבה במדד ת"א-35 השבוע (אחרי נקסט ויז'ן).

• דלתא מותגים: אכזבה בסקטור האופנה

  • בניגוד לנייס, דלתא מותגים ספגה מכה קשה. ב-17/02, מיד לאחר פרסום הדוחות, המניה צללה ב 16.2%.
  • בסיכום שבועי, מדובר בירידה כואבת של 20.8%,  מה שהציב אותה בתחתית מדד ת"א-90.

המשקיעים מענישים השבוע חברות המציגות חולשה בצריכה הפרטית, אך מתגמלים בנדיבות חברות טכנולוגיה שמצליחות להציג צמיחה עקבית.

השווקים בעולם: בין פסיקות דרמטיות בבית המשפט למהפכת הבינה המלאכותית

השבוע החולף בשווקים הגלובליים היה רועש במיוחד. בעוד שהמדדים המרכזיים בוול סטריט רשמו עליות, מתחת לפני השטח התחוללו מאבקים בין מדיניות כלכלית למערכת המשפט, לצד טלטלה עזה בסקטור הטכנולוגיה שנגרמה (שוב) על ידי הבינה המלאכותית.

 ארה"ב: המדדים עולים למרות ההאטה בצמיחה

למרות נתוני מאקרו שהצביעו על האטה כלכלית, המשקיעים בוול סטריט סיכמו שבוע חיובי. הנה הביצועים של המדדים המרכזיים:

• מדד הנאסד"ק: זינק ב 1.51%, בהובלת מניות הטכנולוגיה.
• מדד: S&P 500  רשם עלייה של 1.07%.
• מדד הדאו ג'ונס: עלה ב 0.25%.

למה השוק עלה למרות הנתונים ה"חלשים"?

שני אירועים מרכזיים הסבירו את האופטימיות של המשקיעים:

1. נתוני צמיחה (GDP) מאכזבים, אך "מרגיעים": לשכת הניתוח הכלכלי (BEA) פרסמה כי הצמיחה הריאלית ברבעון הרביעי של 2025 עמדה על קצב שנתי של1.4% . מדובר בהאטה משמעותית לעומת 4.4%  שנרשמו ברבעון השלישי.
   • הזווית למשקיע: בשוק ההון, לעיתים "חדשות רעות הן חדשות טובות". האטה בצמיחה מפחיתה את החשש מאינפלציה דוהרת ועשויה לסלול את הדרך להורדות ריבית על ידי הפד (הבנק המרכזי).
2. דרמה בבית המשפט העליון בנושא המכסים: פסיקה דרמטית קבעה כי חוק סמכויות החירום הכלכליות הבינלאומיות (IEEPA) אינו מסמיך את הנשיא דונלד טראמפ להטיל מכסים באופן גורף.
   • השפעה על השוק: הפסיקה הזו נתפסה כ"בלם" לתוכנית המכסים השאפתנית של הממשל. המשקיעים הגיבו בעליות מתוך הבנה שהפחתת המכסים תוריד את עלויות הייצור של חברות הענק ותמנע גל עליות מחירים (אינפלציה) נוסף.

נפט וגיאופוליטיקה: המתיחות עם איראן מקפיצה את המחירים

הזירה המדינית המשיכה להקרין על שוק האנרגיה. המתיחות בין ארה"ב לאיראן הגיעה לשיא חדש, מה שהוביל לעליית מחירי הנפט:

• נפט מסוג WTI : עלה השבוע ב5.8%  לרמה של 66.4$  לחבית.
• נפט מסוג ברנט: עלה גם הוא השבוע ב 5.9% והגיע לרמה של כ71.7$ לחבית.

מה קרה בשטח?  סגן הנשיא, ג'יי.די ואנס, הצהיר כי איראן לא עמדה בדרישות הליבה בשיחות הגרעין. הנשיא טראמפ הבהיר כי הוא "שומר לעצמו" את האופציה להפעלת כוח צבאי אם הדיפלומטיה תיכשל.

• הקשר לישראל: עליית המתח הזו פגעה במדדים בתל אביב ביום חמישי, אך מנגד הובילה לזינוק במניות הביטחוניות (כמו נקסט ויז'ן) בסוף השבוע, מתוך ציפייה להגדלת תקציבי ביטחון וביקוש לטכנולוגיות צבאיות.

טכנולוגיה וסייבר: פאניקת ה-AI מכה שנית

אם חשבתם שמהפכת הבינה המלאכותית רק מייצרת ערך, השבוע קיבלנו תזכורת לצד השני שלה – ה"שיבוש".

• הזעזוע של אנתרופיק :ענקית ה-AI הכריזה על כלי חדש המסוגל לזהות ולתקן פרצות אבטחה באופן אוטונומי, ללא מגע יד אדם.
• הקריסה של ג'ייפרוג :המשקיעים נכנסו ללחץ מהאפשרות שכלי AI כאלה יהפכו מוצרי אבטחה קיימים למיותרים. מניית ג'ייפרוג צללה השבוע בכ27% .
• השפעה מקומית: בישראל, סקטור ה-IT והאינטגרציה חווה חולשה מתחילת השנה. מדד "ת"א תקשורת וטכנולוגיות מידע" הוא היחיד שמציג תשואה שלילית מתחילת 2026  11.6% – , ככל הנראה בשל החשש שהAI  יחליף מודלים עסקיים מסורתיים של חברות שירותי טכנולוגיה.

 

מה כדאי לבדוק לקראת שבוע הבא?

• האם הנפט ימשיך לעלות?  עקבו אחרי הצהרות הבית הלבן בנושא איראן.
• התאוששות בסייבר: האם הצלילה של ג'ייפרוג הייתה "מנת יתר" של פאניקה, או תחילתה של מגמה?
• תגובת הממשל בארה"ב: איך יגיב טראמפ לפסיקת בית המשפט העליון שבלמה את המכסים שלו?

 

 

🇪🇺 אירופה – מדדים, אינפלציה ומדיניות מוניטרית

בניגוד לתמונה המורכבת בארה"ב, השווקים באירופה הציגו השבוע ביצועים עודפים, כשהם נהנים מעונת דוחות חיובית ומהתמתנות בלחצי המחירים ביבשת.

נתונים מספריים בולטים:

• מדד DAX 40 (גרמניה): עלייה שבועית של 1.39%, תוך חציית רף ה-25,000 נקודות.
• מדד EuroStoxx 50: זינוק שבועי של 2.46%.
• מדד CAC 40 (צרפת): עלייה של כ-2.45%.

 

ניתוח עומק:

אירופה נתפסת כיום כ"אי של יציבות" יחסית לארה"ב הסוערת. מדדי מנהלי הרכש (PMI) שפורסמו השבוע הצביעו על התאוששות קלה בפעילות העסקית בגוש האירו, מה שחיזק את האמון של המשקיעים. בנוסף, קיימת הערכה בקרב האנליסטים כי הבנק המרכזי האירופי (ECB) יהיה אגרסיבי יותר מהפד בהורדות הריבית השנה, מה שנותן דחיפה למניות הערך האירופיות. הסנטימנט ביבשת נותר חיובי, למרות הצל הכבד שמטילה מלחמה אפשרית בסחר העולמי.

 

📅 מה מחכה לנו השבוע? החלטת הריבית ודרמה בסקטור הסייבר

השבוע הקרוב בבורסה בתל אביב ובוול סטריט צפוי להיות גדוש באירועים שיקבעו את הכיוון השווקים. מהחלטה גורלית של בנק ישראל ועד לכניסת ענקית טכנולוגיה למדדים המקומיים – הנה המדריך לאירועים שאסור לכם לפספס.

1. בנק ישראל: האם הריבית תרד?

ביום שני (23/02) יפרסם בנק ישראל את החלטת הריבית שלו. זהו אירוע המאקרו החשוב ביותר של השבוע, והשוק נמצא בדריכות שיא.

• הנתונים היבשים: האינפלציה השנתית בישראל ירדה ל-1.8%, נתון נמוך מהתחזיות שנמצא עמוק בתוך יעד הבנק.
• הדילמה של הנגיד: מצד אחד, האינפלציה הנמוכה והשקל החזק (סביב 3.12  ש"ח לדולר) תומכים בהורדת ריבית כדי לעודד את המשק. מצד שני, חוסר הוודאות הגיאופוליטי מול איראן יוצר חשש מפיחות פתאומי בשקל ומעליית מחירים חוזרת.
• מה האנליסטים אומרים? השוק מפוצל. חלק צופים הורדה של 0.25%  לרמה של 3.75% וחלק מעריכים שהבנק יבחר להמתין בגלל הסיכון הביטחוני.

2. פאלו אלטו (Palo Alto) נוחתת בבורסה בתל אביב

ביום שני (23/02) יתרחש אירוע היסטורי בשוק ההון המקומי: ענקית הסייבר העולמית פאלו אלטו תתחיל להיסחר בבורסה בתל אביב כחברה דואלית.

• הרקע: המהלך מגיע לאחר שהחברה השלימה את רכישת סייברארק (CyberArk) הישראלית.
• למה זה חשוב לכם? כניסת חברה בסדר גודל כזה צפויה להזרים ביקושים משמעותיים מצד תעודות סל ומנהלי קרנות, ולשנות את המשקלים במדדים המובילים (כמו ת"א-35). זוהי הבעת אמון משמעותית בשוק הישראלי, דווקא בתקופה של תנודתיות.

3. הזירה העולמית: פסיקת המכסים והשפעתה על הדולר

בוול סטריט ממשיכים לעכל את פסיקת בית המשפט העליון בארה"ב, שביטל חלקים מרכזיים בתוכנית המכסים של הנשיא טראמפ.

• אי-ודאות בשוק: המשקיעים מחפשים כעת תשובות – האם הממשל יציג צעדים חלופיים? האם חברות יקבלו החזרי מס על מכסים שכבר שולמו?
• השפעה על הדולר: כל התפתחות בנושא עשויה להשפיע על עוצמת הדולר בעולם ועל מדדי הסיכון המרכזיים.

4. המתיחות מול איראן: מחיר הנפט כברומטר

המתח הביטחוני מול איראן נשאר הגורם המרכזי שמשפיע על הסנטימנט של תיאבון לסיכון לעומת בריחה לנכסים בטוחים.

• מחירי האנרגיה: השוק יעקוב מקרוב אחרי מחיר הנפט, עלייה במתח הביטחוני עשויה להזניק את מחירי הנפט ולהכביד על השווקים.
• הזווית הישראלית: התפתחויות בגזרה האיראנית ישפיעו ישירות על המניות הביטחוניות (שיכולות לעלות) מול מניות הבנקים (שנוטות לרדת במצבי לחץ בטחוני) ועל שער השקל-דולר.

 

סיכום קצר למשקיע: למה לשים לב השבוע?

1. יום שני ב-16:00: החלטת הריבית (השפעה ישירה על משכנתאות ומניות הנדל"ן).
2. יום שני בבוקר: פתיחת המסחר של פאלו אלטו (תנודתיות במניות הסייבר והמדדים).
3. כותרות מאיראן/ארה"ב: השפעה על הדולר, הנפט והמניות הביטחוניות.

 

לסיכום

השבוע שחלף הוכיח ששוק ההון הוא יצור חי המגיב במהירות לכל שינוי בנתוני המאקרו ובזירה המשפטית. בעוד שישראל נהנתה מרוח גבית של אינפלציה נמוכה, ארה"ב נאבקת בחוסר וודאות רגולטורי ובצמיחה מדשדשת. הסנטימנט הנוכחי הוא של דריכות שיא, המשקיעים מחזיקים ביד אחת מניות נדל"ן וטכנולוגיה, וביד השנייה מטילי זהב. השבוע הבא, עם החלטת הריבית בירושלים ונתוני האינפלציה בוושינגטון, יקבע האם הראלי של תחילת השנה יימשך או שנצא לתקופת מימוש רווחים.

 

הידעת?

עובדה מעניינת מהשבוע האחרון בבורסה לניירות ערך בתל אביב: מניית "עין שלישית", העוסקת בטכנולוגיית זיהוי מבוססת בינה מלאכותית לכטב"מים, השלימה זינוק של מעל 91% מתחילת השנה. זהו אירוע מכונן שמראה איך סקטור הטכנולוגיה הביטחונית ("Defense-Tech") הופך להיות הקטר החדש של הבורסה המקומית, כשהוא מושך עניין גם ממשקיעים קטנים וגם מגופים מוסדיים גדולים שמחפשים את ה"אקזיט" הבא בתוך השוק הציבורי.