סקירת שוק ההון: 01-08 בנובמבר – ישראל חוגגת, נאסד"ק נופלת!
פיצול מגמות בין תל אביב לוול סטריט
שבוע המסחר הראשון של נובמבר 2025 התאפיין בפיצול בין המגמה החיובית בשוק המקומי בישראל לבין חולשה בשווקים הגלובליים. בזמן שהבורסה בתל אביב זינקה, וול סטריט ספגה מכה קשה, בעיקר במניות הטכנולוגיה וחששות מהערכת-יתר בענף ה-AI, שהורידה את מדד נאסד"ק לשבוע הגרוע שלו מזה חודשים. גם באירופה נרשמה מגמה שלילית קלה במדדים, על אף התמתנות נוספת באינפלציה בגוש האירו שהתקרבה ליעד הבנק המרכזי.
🇮🇱 הבורסה בתל אביב: שיא אופטימיות ומחזורי ענק
השוק המקומי בישראל הציג עוצמה בולטת, כנראה בזכות שני גורמים מרכזיים: הסנטימנט החיובי לאחר הפסקת האש בעזה והציפייה להפחתת ריבית קרובה מצד בנק ישראל.
ביצועי המדדים בישראל:
- מדד ת"א-35 עלה השבוע ב-1.91%.
- מדד ת"א-125 עלה ב-1.51%.
הסקטורים שהובילו את השוק:
- מניות הביטוח: סקטור הביטוח רשם זינוק מדהים ובלט מעל כולם: מדד ת"א-ביטוח טיפס ב-8.31%!
- אנרגיה: גם סקטור הנפט והגז הציג ביצועים יפים: מדד ת"א-נפט וגז עלה ב-3.66%.
- בנקים: מדד הבנקים הוסיף 1.04%, עלייה מתונה יחסית בשל התבטאויות שר האוצר על אפשרות למס ייעודי על רווחי הבנקים.
מחזור שיא היסטורי ועדכון מדדים:
ביום חמישי, 6 בנובמבר, התרחש עדכון המדדים החצי שנתי בבורסה, שגרר גל עסקאות עצום של קרנות מחקות:
- מחזור המסחר היומי הכולל הגיע לשיא של כ-13.4 מיליארד ₪, המחזור השני בגודלו אי פעם בבורסה.
- חדשות המדדים: חברות הביטוח מגדל וחברת הטכנולוגיה נקסט ויז'ן נכנסו למדד ת"א-35, בעוד החברה לישראל ואנרג'יאן יצאו ממנו והצטרפו למדד ת"א 90.
🇺🇸 וול סטריט: בועת ה-AI מתפוצצת?
השוק האמריקאי חווה שבוע קשה, במיוחד בענף הטכנולוגיה. המשקיעים החלו לחשוש ש"בועת ה-AI" יצרה הערכות שווי גבוהות מדי, וכי ההשקעות העצומות לא יניבו רווחים כמצופה.
ביצועי המדדים בארה"ב:
- מדד נאסד"ק (המוטה טכנולוגיה) צנח ב-3.04%, השבוע הגרוע ביותר שלו מאז אפריל.
- מדד S&P 500 ירד ב-1.63% לאחר שלושה שבועות רצופים של עליות.
- מדד הפחד (VIX) קפץ בכ-17.07%, שיא של מספר חודשים, כשהמשקיעים מיהרו להגן על עצמם מירידות.
נפילות במניות הטכנולוגיה (בשבוע החולף):
- אנבידיה (Nvidia): איבדה 7.08% מערכה.
- פלנטיר (Palantir): צנחה ב-11.24%, עבור שתיהן זה השבוע הגרוע ביותר מאז אפריל השנה.
- אורקל (Oracle): נפלה ב-8.9%, ומחקה כמעט את כל הזינוק שלה בעקבות עסקת OpenAI מספטמבר האחרון שבו עלתה 36% ביום אחד.
נתונים אלה משקפים חשש שההשקעות האדירות בבינה מלאכותית לא יניבו בטווח הקרוב את החזר ההשקעה המצופה, ושהמרוץ ל-AI עשוי להתמתן.
משבר הממשל והמאקרו האמריקאי:
הבורסות סבלו גם מהעדר ודאות:
- השבתת הממשל האמריקאי נמשכה, מה שעיכב פרסום נתוני מאקרו חשובים (כמו דוח התעסוקה החודשי) זה החודש השני ברציפות בשל השבתת משרדי הממשל.
- אמון הצרכנים צנח לרמתו הנמוכה ביותר מזה עשרות שנים, לפי סקר אוניברסיטת מישיגן, על רקע הדאגה מהשבתת הממשל והחשש מהשפעותיה על משקי הבית.
עם זאת, בסוף השבוע חל שיפור קל בסנטימנט בניו יורק: ביום שישי הצליחו המדדים למחוק ירידות מוקדמות ולנעול בעליות קלות (ה-S&P 500 עלה בכ-0.13% ונאסד"ק צמצם את ירידתו ל-0.2% בלבד), בעקבות דיווחים על התקדמות במגעים לסיום השבתת הממשל.
🌍 אירופה והמאקרו העולמי: יציבות ושקל חזק
הבורסות באירופה רשמו ירידות מתונות בהרבה בהשוואה לארה"ב. מדד הפוטסי 100 בלונדון ירד השבוע בכ-0.38%, מדד דאקס הגרמני איבד כ-1.7%, ומדד יורוסטוקס 50 הכלל-אירופי נחלש בכ-1.79%.
כולן ירידות קלות יחסית המעידות על יציבות מסוימת בשווקי אירופה לעומת הסערה בניו יורק. ענף הטכנולוגיה באירופה כמובן הושפע מהנעשה בעולם, אך משקלו הכולל בבורסות האירופאיות קטן יותר ולכן ההשפעה הייתה מינורית יותר.
אינפלציה מתקרבת ליעד:
- גוש האירו: קצב האינפלציה השנתי ירד ל-2.1% (קרוב מאוד ליעד 2% של הבנק המרכזי האירופי, ה-ECB).
- החלטת ריבית: ה-ECB הותיר את הריבית ללא שינוי, כשהצפי הוא לסיום מהלך הפחתות הריבית ואף שהשווקים מתמחרים סיכוי של כ-40% להפחתת ריבית נוספת עד אמצע 2026.
בשורה חיובית נוספת לאזור הייתה התקדמות במישור הסחר העולמי: ארה"ב וסין הודיעו בשבוע שעבר על הפוגה בעימות הסחר ביניהן למשך שנה, כולל הקפאת צעדי מכס הדדיים ודחיית מגבלות על ייצוא מתכות נדירות. ההסכם אמנם אינו פותר את כל המחלוקות בין המעצמות, אך הוא מסיר חלק מאי הוודאות שאפפה את תחום הסחר העולמי בשנים האחרונות. חדשות אלה, בצירוף נתוני האינפלציה המעודדים, תרמו לכך שהירידות באירופה היו מרוסנות יחסית. המשקיעים צופים כעת סביבה מוניטרית נוחה יותר (סיום העלאות ריבית) לצד שיפור מסוים ביציבות הגיאופוליטית בסחר, מה שמיתן את לחץ המכירות ביבשת.
💰 המאקרו הישראלי: עומדים לפני הורדת ריבית
- אינפלציה בישראל: ירדה ל-2.5% שנתי (בתוך יעד בנק ישראל 1%-3%), מה שמחזק את הצפי להקלה מוניטרית.
- צפי ריבית: הריבית בישראל עומדת על 4.5%. השוק צופה שבנק ישראל יוריד את הריבית בקרוב (24.11.2025), כדי לעזור להתאוששות המשק.
- שקל מול דולר: השקל המשיך להתחזק והתייצב סביב 3.26 ש"ח לדולר, שיפור של כ-12% מהשפל שאליו הגיע באפריל השנה.
- התחזקות זו נובעת מהפחתת סיכוני המלחמה כפי שבא לידי ביטוי גם בשיפור תחזית הדירוג של ישראל על ידי סטנדרד אנד פור (S&P) בשישי האחרון, אשר העלתה את התחזית שלה מ"שלילית" ל"יציבה" ומהציפיות לצמצום פערי הריביות מול ארה"ב.
🗓️ אירועים לשבוע הקרוב (9–15 בנובמבר 2025) – דריכות שיא
- ישראל: פרסום מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר (14.11). מדד נמוך יחזק את הצפי להורדת ריבית בהחלטת בנק ישראל בשבוע שלאחר מכן.
- ארה"ב: מעקב אחר סיום השבתת הממשל. אם הממשל יחזור לפעול, יתפרסם דו"ח האינפלציה (CPI) המעוכב ביום חמישי 13.11 שיהיה קריטי להחלטת הפד.
- אירופה: פרסום נתוני צמיחה (GDP) לרבעון השלישי במדינות מובילות (14.11), שעשויים להצביע על האטה נוספת בכלכלה האירופית, מה שיאשש את הטענה שהכלכלה האירופית מדשדשת על סף מיתון.
נקודת ציון והרחבת המדדים בבורסה
לסיום, בשבוע החולף התרחשה נקודת ציון היסטורית בבורסה לניירות ערך בת"א, עם עדכון מדדי המניות הגדול ביותר בתולדות הבורסה. כפי שהוזכר לעיל, במסגרת העדכון שנערך ב-6 בנובמבר נכנסו מניות חדשות למדדי הדגל ויצאו אחרות, במחזורי מסחר עצומים של כ-13.4 מיליארד ש"ח – עדות להיקף הנכסים הפסיביים העוקבים אחר המדדים המקומי. עדכון זה מתרחש על רקע צמיחה מסיבית בהשקעות הפסיביות בישראל: היקף הנכסים המנוהלים במדדי ת"א הגיע לשיא של כ-82 מיליארד ש"ח בסוף אוקטובר.
יתרה מזאת, הבורסה בת"א נמצאת בעיצומו של גל חדשנות במדדים: מאז תחילת 2025 השיקה הבורסה לא פחות מ-11 מדדי מניות חדשים! בין המדדים החדשים שהושקו לאחרונה ניתן למנות את מדד ת"א ביטחוניות (חברות ביטחוניות ותעשייה צבאית), מדד ת"א תשתיות, מדדי בנקים וביטוח במשקל שווה, וכן מדד ת"א נדל"ן 35 המאגד את חברות הנדל"ן הגדולות. חידושים אלה נועדו לספק למשקיעים חשיפה מגוונת וממוקדת יותר לענפים מתפתחים במשק הישראלי. בבורסה אף רמזו כי במהלך התקופה הקרובה ייתכן השקה של מדדים נוספים, בהתאם לביקוש המשקיעים ולמגמות החדשות בשוק.