סיכום כלכלי: ספטמבר 2025 – חודש של עליות בשוק והורדות ריבית בארה"ב

ספטמבר 2025 התברר כחודש חיובי במיוחד בשווקים העולמיים, הרבה מעבר לעונתיות המקובלת. משקיעים חגגו את ההתפתחות הכלכלית המרכזית: הורדת הריבית של הפדרל ריזרב (הבנק המרכזי של ארה"ב). אירוע זה, שהתרחש ב-17 בספטמבר, היה הפחתת הריבית הראשונה השנה, והוא הזניק את התיאבון לסיכון והפיח רוח גבית במיוחד במניות טכנולוגיה וצמיחה.

 ארה"ב: הקלה מוניטרית מאיצה את השווקים

הגורם המניע העיקרי בארה"ב היה שילוב של שוק עבודה נחלש ואינפלציה מתכנסת ליעד. הפד הוריד את הריבית ב- 0.25% לטווח של 4.00%-4.25% (מ-4.25%-4.50%), בתגובה לדוח תעסוקה חלש שבו נוספו רק 22 אלף משרות באוגוסט (מה שמעלה את האבטלה ל- 4.3%). אינפלציה קרובה ליעד: מדד המחירים לצרכן (CPI) עמד על 2.9% (שנתי), כשהאינפלציה הבסיסית (ללא מזון ואנרגיה) עמדה על 3.1%.

ביצועי המדדים האמריקאיים (ספטמבר 2025):

הורדת הריבית דחפה את המדדים לשיאים חדשים.

• נאסד"ק: עלייה מרשימה של – 5.61% (מהחודשים החזקים בשנים האחרונות לחודש ספטמבר).
• S&P500: עלה ב- 3.53% + והשלים חודש חמישי ברציפות של עליות.
• ראסל 2000 (מניות קטנות): עלה ב- 2.96%, ואף רשם שיא כל הזמנים חדש במהלך החודש – סימן לכך שמניות קטנות נהנות גם הן מהקלה מוניטרית.

השפעה על האג"ח (מבט למשקיע):

הצפי להקלות נוספות גרם לירידה קלה בתשואות האג"ח הממשלתיות הארוכות: תשואת האג"ח ל-10 שנים ירדה מ- 4.23% בסוף אוגוסט ל- 4.16% בסוף ספטמבר. ירידה זו טובה למניות טכנולוגיה, כיוון שהיא מורידה את עלות ההיוון העתידית שלהן.

 ישראל: ריבית יציבה ושקל מתחזק בצל חוסר ודאות

בניגוד לארה"ב, בנק ישראל בחר לשמור על הריבית ברמתה הנוכחית. ב-29 בספטמבר הוחלט להשאיר את הריבית ללא שינוי ברמה של – 4.5% וזאת בפעם ה-14 ברציפות. הסיבה העיקרית הייתה אי-ודאות גיאופוליטית, מצב המלחמה וחשש שהאינפלציה הדביקה ברכיבים מסוימים (כמו שירותים ודיור) תתחמם שוב, למרות שהאינפלציה השנתית חזרה ליעד של 1%–3% (עמדה על 2.9% באוגוסט).

השפעה על השקל והשוק המקומי:

• השקל: המדיניות המוניטרית הזהירה, יחד עם ציפיות חיוביות זהירות לגבי הסדר ביטחוני, הביאו להתחזקות משמעותית של השקל. שער הדולר ננעל בסוף ספטמבר סביב 3.30 ש"ח – הרמה החזקה ביותר שנרשמה השנה.
• מדדי ת"א: המסחר המקומי התאפיין בתנודתיות גבוהה, עקב כותרות ביטחוניות משתנות, אך לבסוף הסתכם במגמה חיובית במדדים המובילים (ת"א 35/125).

ביצועי מדדי תל אביב:

האופטימיות לגבי הפסקת אש צפויה דחפה את המדדים המקומיים לשיאים היסטוריים:

• מדד ת"א 35 עלה ב- 4.75% במהלך ספטמבר.
• מדד ת"א 125 עלה ב 4.33% באותה התקופה.

ההסבר: בנק ישראל שמר על ריבית גבוהה בגלל החשש שהמשך המלחמה יפגע בצמיחה ויגרום לזינוק במחירי ההיצע. למרות זאת, המשקיעים המקומיים הגיבו לחדשות החיוביות מהחזית ורכשו מניות בהיקפים גדולים.

 אירופה: התאוששות בעזרת סקטור השירותים

גם הבנק המרכזי האירופי (ECB) בחר בנתיב של יציבות ב-11 בספטמבר. הריבית נותרה ללא שינוי, כאשר ה-ECB אותת שהוא "במקום טוב" ויפעל בהתאם לנתונים.

סימני התאוששות קלים:

• אינפלציה: אינפלציית הפלאש (הערכה מוקדמת) בספטמבר עלתה קלות ל- 2.2% בגוש היורו, אך אינפלציית הליבה נותרה מתונה יותר.
• מדדי מנהלי רכש (PMI): סקטור השירותים התרחב ל- 51.3 (שיא של 8 חודשים), בעוד שהתעשייה עדיין התקשתה. הנתונים המעורבים הללו תמכו בהחלטת ה-ECB להמתין.

ביצועי מדדי אירופה:

• Euro Stoxx 50: עלה ב 3.33%.
• CAC 40 (צרפת): סיים את החודש במגמה חיובית ועלה ב 2.49%.

 תחזית אוקטובר 2025 – מה צריך לדעת?

המשקיעים צריכים להתמקד בכמה גורמי מפתח שעלולים להשפיע על המגמה החיובית:

• ארה"ב: כל נתון מפתיע בנתוני התעסוקה והאינפלציה החדשים יקבע האם הפד ימשיך להוריד ריבית בנובמבר/דצמבר.
• ישראל: המשך הרגישות להודעות מדיניות-ביטחוניות. בנוסף, מדד המחירים לצרכן (CPI) של ספטמבר יבחן את יציבות האינפלציה בתוך היעד.